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“投資者保護?明規則、識風(fēng)險”案例——警惕“漲停板”中的陷阱
發(fā)布時(shí)間:2017-07-11

中國證監會(huì ) www.csrc.gov.cn 時(shí)間:2017-06-16 來(lái)源:

  我國股票市場(chǎng)設有日內10%的漲跌幅限制,投資者通常將漲停解讀為市場(chǎng)對該股的樂(lè )觀(guān)預期。不法分子利用投資者“追漲”的心理,人為制造“漲停板”,吸引投資者跟風(fēng)買(mǎi)入推高股價(jià),一旦操縱者獲利出逃,股價(jià)就會(huì )失去支撐,甚至出現持續暴跌,使追高買(mǎi)入的中小投資者成為“接盤(pán)俠”。

  我們以唐某某為例,來(lái)看看漲停板操縱者的手法。他在三個(gè)交易日內即完成操縱“X”的“建倉-拉抬-出貨”全流程,非法獲利3634萬(wàn)元。

  2015年3月23日,唐某某買(mǎi)入“X”214萬(wàn)股,成交金額4144萬(wàn)元,成交均價(jià)19.37元,完成建倉。第二天,唐某某從上午10:42開(kāi)始,以18.91元至漲停價(jià)21.32元的價(jià)格和100倍于同檔位其他投資者申報總量,在短短31分鐘內將“X”股價(jià)拉至漲停,上漲幅度達12.7%。中午收盤(pán)前“X”短暫打開(kāi)漲停,唐某某又以漲停價(jià)和超過(guò)賣(mài)盤(pán)55倍的申買(mǎi)量,5分鐘內將股價(jià)再次推至漲停。下午開(kāi)盤(pán)后,唐某某繼續以漲停價(jià)申報買(mǎi)入2796萬(wàn)股,形成巨量堆單將股價(jià)封死在漲停板上。

  

  

  圖1 3月24日拉抬“X”股價(jià)至漲停并封漲停板

  3月25日開(kāi)盤(pán)集合競價(jià)期間,唐某某以23.45元的價(jià)格(高于前收盤(pán)價(jià)9.77%)申報買(mǎi)入700萬(wàn)股,接近同期市場(chǎng)申報買(mǎi)入量一半,并在9時(shí)19分48秒前全部撤單。按照交易規則,9時(shí)20分后將不能撤單,顯然唐某某的目的不是真實(shí)成交,而在于誤導其他不知情的投資者以為買(mǎi)盤(pán)洶涌而跟進(jìn)搶籌,推升開(kāi)盤(pán)價(jià)格。果然,當日“X”以22.8元價(jià)格開(kāi)盤(pán),漲幅6.94%。唐某某達到目的,開(kāi)盤(pán)后即反向出貨,陸續以22.8元至21.24元價(jià)格賣(mài)出前期持股,25日“X”價(jià)格一路振蕩下行,以21.21元收盤(pán)。開(kāi)盤(pán)時(shí)跟進(jìn)的投資者恐怕只能望“盤(pán)”興嘆,而唐某某早已賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

  

  

  圖2 3月25日“X”股價(jià)分時(shí)走勢

  活躍在漲停板上的操縱者和正常投資者的交易行為有明顯的區別,他們在成功拉升股價(jià)后隨即反向賣(mài)出,或者大量撤單以避免真實(shí)成交,反映出他們的意圖在誘騙其他投資者跟風(fēng)買(mǎi)入,而沒(méi)有真實(shí)投資目的。這種行為違反了《證券法》第七十七條禁止單獨或者通過(guò)合謀,集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續買(mǎi)賣(mài),或者以其他手段操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量的規定,構成《證券法》第二百零三條操縱市場(chǎng)的情形,當然難以逃脫證監會(huì )的法眼,2014年和2015年唐某某因操縱市場(chǎng)先后被證監會(huì )兩次行政處罰,為規避監管,唐某某轉戰香港,通過(guò)滬港通繼續操縱A股股票,“魔高一尺、道高一丈”,2017年證監會(huì )再次將唐某某等人繩之以法,前后共開(kāi)出12億元罰單。

  唐某某的行為告訴我們,漲停板未必“喜大普奔”,也可能深埋騙局。投資者對于價(jià)格非理性變化的股票,不要盲目追漲,要全面考察公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、發(fā)展前景,關(guān)注上市公司信息披露或者同行業(yè)情況,注重公司內在價(jià)值是否發(fā)生變化。如果沒(méi)有這些“基本面”的支撐,股價(jià)突然漲停,此中恐有蹊蹺。一旦落入違法者設下的“陷阱”,將遭受?chē)乐負p失。假設投資者小明被唐某某的操縱行為誤導,因前一天漲停沒(méi)有買(mǎi)到,忍不住于3月25日以22.8元的開(kāi)盤(pán)價(jià)買(mǎi)入100萬(wàn)元的“X”,則當日浮虧就將近7萬(wàn)元。因此,投資者應當樹(shù)立并堅持價(jià)值投資的理念。規避損失的一個(gè)重要方法就是不盲目追漲,不參與市場(chǎng)過(guò)度惡炒,形成良好的投資習慣,妥善管理和防控投資風(fēng)險。

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